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观点:美联储利率决议落地,加息25个基点的同时,也预示着加息基本接近尾声,未来全球资产定价逻辑仍会重新回归基本面。但与此同时,银行业危机或加速欧美经济衰退担忧。在美联储加息拐点以及全球经济回升之前,国内虽然政策积极整体复苏明显,但完全独立概率不大,A股更多的或等待全球向好共振下才可能会有更好的行情。
昨晚,号称美联储最难的利率决议终于“靴子”落地,本轮加息接近尾声。美国联邦储备委员会22日宣布,将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%的水平。在连续第九次加息后,美联储当天暗示本轮加息接近尾声。
我们不去过多评价此次美联储的加息,仅从加息的本质上,大家比较清楚的是,美联储加息周期之下,多数新兴市场被“收割”,全球资本市场受阻,而国内A股市场也是一片狼藉。倘若美联储加息迎来拐点,未来进入降息周期,那么全球流动性迎来利好,对资本市场也是较大的提振。所以,理论上说,此次美联储加息之后,也意味着全年加息基本接近尾声,明年或将转向降息周期。当然,这个还需要根据美国通胀情况而定,但假如是这个节奏,那么今年剩下的时间当中,仍会有一定的不确定性,但明年美联储加息拐点甚至降息应该是大概率事件,对全球资本市场以及A股市场或才是真正的外部利好。
另外,今年要警惕的是欧美经济的衰退担忧后,尤其是银行业危机之下,这种担忧可能加剧。在能源危机、利率持续上行以及金融风险隐患之下,欧美持续承压,衰退的担忧持续。而去年年底以来,海内外多家机构预期今年欧美或陷入衰退。比如年初,渣打银行就提出2023欧美或将陷入衰退,亚洲开发银行行长浅川雅津在2月份也表示利率上升仍可能导致美国和欧洲出现衰退……
而各种危机以来,尤其是近期欧美银行业的危机,实际上让欧美衰退的担忧在加剧,一旦欧美陷入实质性的衰退,那么对亚洲的影响不言而喻,对中国以及国内资本市场也是不利的。
因此,尽管多机构也表明,中国经济回升强化全球复苏迹象,但在全球衰退的趋势下,国内复苏的带动作用或有限,而且国内的复苏也或受到全球衰退的影响和抑制。此外,美联储加息拐点之前,市场的抑制或仍在延续。所以,仅从全球经济和流动性的共振角度,或许还未达到向好的一致性。
当然,对于A股而言,国内经济复苏趋势良好,政策相对宽松下流动性也有一定的保障,对市场带来支撑和提振。但在全球向好共振未形成或者预期不强之前,或许也难有更强的表现。也就是说,内因主导下,A股今年向好的趋势依旧,但或以结构性行情为主,对于所谓的大行情可能要降低预期。更可能的是,如果明年全球经济和流动性趋于向好共振,或许行情会更乐观!
(作者:郭一鸣执业证书:A0680612120002)
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